Тенге может "расслабиться"
20.05.09, Самат Рахимбаев, специально для Gazeta.kz
Сабит Хакимжанов, профессор КИМЭП, считает, что реструктуризация долгов двух казахстанских банков, в том числе БТА, принесет национальной экономике в целом и, в первую очередь, финансовому сектору, серьезные плюсы.
Это сократит примерно на 13 млрд. долларов с нынешних 35 млрд. общий долг казахстанской банковской системы; резко снизит долговую нагрузку всей страны; уменьшит угрозы обменному курсу; улучшит ситуацию с платежным балансом.
Такое заявление экономист сделал на круглом столе "Антикризисная программа и послекризисное развитие", прошедшем в рамках Молодежного форума, организованного Фондом Первого Президента Республики Казахстан. Основными темами круглого стола стали возможность и условия реструктуризации долгов казахстанских компаний и банков и вероятность дальнейшей девальвации тенге.
Переговоры с кредиторами о реструктуризации долгов идут в эти дни и, по мнению г-на Хакимжанова, скоро станут известны их результаты. Хотя он не сомневается, что они будут положительными. Впрочем, эксперт отмечает, что в результате возникнет и ряд долгосрочных последствий, которые трудно назвать позитивными, в частности, репутационные риски.
- Смогут ли наши банки в перспективе снова выйти на рынок долгового капитала? Скорее всего, они выйдут, но на намного более дорогие кредиты. Возникают и риски для суверенных, то есть, правительственных, заимствований. Нам придется более рассчитывать не на заемные средства, а на прямые иностранные инвестиции. Хотя этот вариант связан со своими проблемами, - заметил он.
Однако на данный, сложный, момент, главное, что угроза дальнейшей девальвации после реструктуризации резко снижается. Повлияло на это также и то, что правительство продемонстрировало намерение поддерживать курс на данном уровне. Сейчас такая политика является наиболее рациональным вариантом, несмотря на то, что и у дальнейшей девальвации есть преимущества, например, улучшение конкурентоспособности казахстанской экономики, в частности, горно-добывающей отрасли. Но при этом из-за новой "волны" девальвации произошло бы падение спроса на тенге и, возможно, дальнейшая дестабилизация финансового сектора.
Что же касается интересов населения и малого и среднего бизнеса, то они, конечно же, совершенно не заинтересованы в дальнейшем снижении курса тенге по отношению к ведущим мировым валютам. Так что прогноз г-на Хакимжанова - это "благая весть" для абсолютного большинства казахстанцев.
Вообще же тема реструктуризации долгов банковской системы может стать в обозримом будущем очень актуальной для Казахстана. Но в какой форме она приемлема для государства и банков? На круглом столе эксперты говорили, что, по большому счету, есть только два варианта реструктуризации: изменение графика выплат, то есть, их отсрочка, и переговоры с инвесторами по прощению части долга. Отсрочка в нынешней ситуации теоретически возможна, есть группы инвесторов, которые готовы продолжать "держать на плаву" казахстанские компании и банки и удлинять сроки. Но текущие рыночные условия предполагают, что заимствования должны перейти на новые условия, то есть на новые ставки, а вот они отнюдь не являются привлекательными - стоимость таких ресурсов будет очень высокой для банков. Это основное препятствие. Да и упомянутых зарубежных кредиторов, желающих продолжать держать казахстанские бумаги, не очень много, поэтому реструктуризировать весь долг невозможно. Речь может идти о меньшей их части.
Реструктуризация через какую-то форму прощения долгов - радикальный вариант, он означает, что заемщик должен попасть в совсем тяжелую ситуацию. В последнее время иногда в кулуарных разговорах экономистов можно услышать упоминание теоретической возможности объявление моратория на выплаты долгов со стороны государства. На круглом столе мораторий тоже упоминался, но, скорее, в негативном ключе. Такой ход может иметь значительные краткосрочные преимущества, но в долгосрочной перспективе чрезвычайно сильно отразится на восприятии инвесторами Казахстана и, скорее всего, на довольно продолжительное время.
Если будет объявлен мораторий или произойдет какая-то силовая реструктуризация, то в ближайшие лет 10-15 инвесторы об этом не забудут, со всеми отрицательными последствиями, вытекающими для нашей банковской системы и самого государства.