20 ноября 2010
Под давлением системных проблем :: Деловая Неделя, Казахстан
20 ноября 2010
Под давлением системных проблем
19 ноября 2010г. ? 44 (922), Деловая Неделя, Казахстан
Очередной юбилей национальная валюта встретила снижением обменного курса к доллару США более чем в 30 раз по сравнению с курсом, установленным на момент ее введения
Нигмат РАМАЗАНОВ
В минувший понедельник исполнилось 17 лет с того времени, когда в Казахстане 15 ноября 1993 года была введена национальная валюта - тенге. На протяжении большей части этого периода становление национальной валюты сопровождалось значительным ослаблением ее курса по отношению к основным мировым валютам, и лишь в отдельные годы тенге удавалось вернуть часть утраченных ранее позиций.
Напомним, что на момент введения национальной валюты ее обменный курс по отношению к доллару США был установлен в 4,70 тенге. За полтора месяца 1993 года тенге к доллару девальвировал более чем на треть, биржевой курс последнего вырос до 6,31 тенге. Наиболее неудачным для тенге был 1994 год, когда курс доллара укрепился за год в 7,6 раза и составил 64,26 тенге. Кроме того, значительное ослабление тенге наблюдалось в апреле 1999 и феврале 2009 года, когда в результате одномоментной девальвации биржевой курс тенге снижался в целом за год на 64,6 и 22,9% соответственно.
Период максимального ослабления тенге по отношению к американской валюте (на отчетную дату) пришелся на конец 2002 года. После того как курс американской валюты вырос до 155,85 тенге, начался обратный процесс. С 2003 по 2007 годы, за исключением 2005-го, тенге начал постепенно возвращать утраченные ранее позиции по отношению к доллару США. За эти годы национальная денежная единица укрепилась на 30,55 тенге, ее средневзвешенный биржевой курс на конец 2007 года вырос до 120,30 тенге за доллар.
Однако во второй половине 2007 года наблюдалось усиление давления на тенге, что отчасти было связано с кризисом ликвидности на мировых финансовых рынках, осложнением доступа на внешние рынки капитала. В этих условиях поддержку тенге оказал Национальный банк путем продажи валюты из своих резервов, объем которых сократился в августе-октябре примерно на 6 млрд. долларов. Следующий, 2008 год, на фоне рекордно высоких цен на экспортируемые нами товары характеризовался стабильностью курса тенге к доллару. Котировка этих валют сохранялась на уровне 120 тенге за доллар, незначительно отклоняясь в ту или другую сторону.
Правда, в последнем квартале вновь возобновилось давление на тенге, что было обусловлено падением мировых цен на сырьевые товары, еще большим осложнением доступа на внешние рынки, необходимостью погашения ранее привлеченных заимствований с этих рынков. Тенге снова понадобилась помощь со стороны Национального банка, золотовалютные резервы которого снизились за последний квартал на 2,5 млрд. долларов. В результате год завершился небольшим ослаблением курса тенге (примерно на 0,41%) до 120,79 тенге за доллар.
Тем временем давление на обменный курс тенге продолжало нарастать, в том числе за счет усиления девальвационных ожиданий. В январе 2009 года за счет поддержки Национального банка удалось избежать значительного ослабления курса тенге. Вместе с тем было ясно, что тенге не удастся удержать на этих позициях, но оставалась надежда, что его ослабление будет постепенным и контролируемым, как это обещали власти. Но все изменилось в один день. 4 февраля было объявлено, что Национальный банк уходит от поддержания курса тенге в прежнем, или неявном, по выражению спичрайтеров, коридоре и считает объективно необходимым новый уровень обменного курса национальной валюты.
В результате за один день наши власти вернули тенге на много лет назад, в то время как, для того чтобы отвоевать лишь малую часть утраченных позиций, национальной валюте понадобилось 6 лет с перерывом в 1 год. Как бы то ни было, произошло то, что произошло. В ноябре и декабре минувшего года тенге удалось вернуть небольшую часть утраченных позиций, но, как было отмечено, девальвация национальной валюты по году составила 22,9%, средневзвешенный биржевой курс доллара повысился до 148,46 тенге.
Процесс незначительного укрепления тенге на фоне улучшения ценовой конъюнктуры и увеличения притока экспортной выручки продолжился и в начале текущего года. Биржевой курс доллара на конец апреля снизился до 146,43 тенге, но затем вновь пошел вверх. Средневзвешенный биржевой курс на юбилейную дату, 15 ноября, составил 147,69 тенге. Таким образом, свой очередной юбилей национальная валюта встретила снижением обменного курса к доллару США более чем в 30 раз по сравнению с курсом, установленным на момент ее введения.
Такова вкратце история становления национальной валюты. Не затрагивая причин, повлиявших на динамику курса тенге за эти годы, отметим лишь следующее. Обвальное падение курса национальной валюты до 2000 года можно еще как-то объяснить объективными факторами. В эти годы происходило стремительное падение отечественной экономики, резко снизились мировые цены на наши товары, что в совокупности не могло не отразиться на падении курса тенге. Но с тех пор многое изменилось. С 2000 года экономика страны демонстрировала высокие темпы роста, почти на порядок выросли цены на наш основной экспортный товар - нефть, в разы выросли объемы ее добычи, увеличился приток экспортной выручки, иностранных прямых инвестиций, шло активное наращивание объемов внешнего долга.
Вместе с тем эти факторы в совокупности в последние годы перестали оказывать адекватное влияние на курс тенге. Более того, даже краткосрочное снижение мировых цен на сырьевые товары в конце 2008-го - начале 2009 года наряду с осложнением доступа на мировые рынки капитала обернулось очередным резким падением курса национальной валюты. При этом пересмотр валютной политики мотивировался властями благими намерениями. Необходимостью сохранения текущего уровня золотовалютных резервов и поддержания конкурентоспособности отечественных производителей, хотя, очевидно, можно было это сделать в более мягкой форме с учетом не только экономических интересов, но и ожиданий населения и субъектов рынка.
Но абстрактное для многих понятие экономической целесообразности перевесило чашу весов, хотя утверждение о том, что низкий курс тенге необходим для поддержания конкурентоспособности отечественной экономики, представляется весьма спорным. Стоит отметить, что на самом деле на конкурентоспособности основных экспортных казахстанских товаров изменение курса сказывается слабо. Поскольку наш экспорт - ввиду особенностей своей структуры - к этим изменениям малочувствителен.
Конкурентоспособность большинства наших сырьевых товаров практически никак не зависит от курса национальной валюты. Объем продаж отечественной продукции, в котором львиная доля приходится на нефть и металлы, зависит в первую очередь от спроса и предложения на мировых рынках. В последнее десятилетие и спрос, и цены на них остаются в целом на высоком уровне, и не было никакой объективной необходимости повышать конкурентоспособность наших товаров за счет снижения курса тенге.
В условиях высоких цен на свою продукцию экспортеры и так получали высокую прибыль, а в результате снижения курса тенге размер их прибыли увеличился. А поскольку большинство крупных промышленных предприятий, ориентированных на экспорт сырьевых товаров, в результате реформ оказались в руках иностранных инвесторов, то увеличение прибыли сопровождается ростом выплат доходов прямым иностранным инвесторам, приводит к еще большему оттоку валютных ресурсов из страны.
Поэтому с учетом особенностей структуры национальной экономики снижение курса тенге приводит скорее к отрицательному результату, нежели положительному. В частности, падение курса тенге негативно влияет на такие показатели, как объем ВВП, размер заработной платы и доходов населения в долларовом выражении, повышается уровень долларизации экономики, ускоряется рост потребительских цен. Другими словами, падение курса национальной валюты выгодно в первую очередь иностранным инвесторам. При этом отрицательно сказывается на основных макроэкономических показателях и уровне жизни подавляющего большинства населения страны.
Что касается текущего курса, то после обвального падения тенге в феврале прошлого года и в условиях значительного улучшения ценовой конъюнктуры можно было рассчитывать на то, что национальной валюте удастся вернуть часть утраченных позиций. Однако эти ожидания пока не оправдываются, несмотря на рост цен и увеличение притока экспортной выручки, курс тенге уже несколько месяцев подряд «топчется» на одном месте: в районе отметки 147,50 тенге за доллар.
Возникает резонный вопрос, почему возросшие цены не оказывают должного влияния на рост курса национальной валюты? Надо полагать, что давление на тенге оказывают фундаментальные проблемы казахстанской экономики. Причин может быть много, но, в конечном счете, все они являются следствием неэффективной работы властей. В настоящее время росту тенге препятствуют, в частности, такие факторы, как увеличение выплат доходов иностранным инвесторам, а также значительные расходы по погашению и обслуживанию огромного внешнего долга, накопленного в предыдущие годы, когда, кстати, в этом не было особой необходимости. Курс тенге - это результат экономической политики, поэтому надо лечить болезнь.